[경제] 현대차그룹/LG그룹 기업구조 기사 모음

안녕하세요. 공부하는 나루입니다. '현대차그룹과 LG그룹기업구조'를 바탕으로 다룬 한국경제 기사들을 정리합니다. 

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1. 상장 후 兆단위 실탄 확보..현대차그룹 지배구조 개편 시동거나

'IPO 대어' 현대엔지니어링 하반기 상장 추진
엔지니어링 정 회장 지분 11.7%
사실상 지주사인 모비스 지분
정의선 회장 0.3%만 보유
1兆 실탄으로 지분 늘릴 가능성
상속·증여 재원으로 쓸 수도
지배구조 개편은 내년 이후?
3년 前 엘리엇 반대에 올스톱
분할·합병 신중하게 접근할 듯

10兆 규모 회사 상장된다

13일 투자은행(IB) 업계에 따르면 현대엔지니어링은 다음달 초 상장 주관사를 선정할 계획이다. 이미 국내 주요 증권사를 상대로 주관사 선정을 위한 입찰제안서(RFP)를 보냈다. 상장 일정은 유동적이지만, 이르면 올 3분기가 될 것이라는 전망이 제기된다. 현대차그룹의 계열사 상장은 2019년 현대오토에버 이후 2년 만이다.

IB업계에서는 현대엔지니어링의 기업가치를 10조원 안팎으로 평가하고 있다. 현재 장외거래 기준 시가총액은 8조원 수준이다. 현대엔지니어링은 플랜트 사업과 건축 사업, 인프라 개발 등을 주력으로 하는 회사다. 1974년 설립됐고, 한라엔지니어링과 현대중공업 엔지니어링센터 등을 흡수하며 덩치를 키웠다. 1999년 현대건설에 합병됐다가 2년 뒤 다시 분사했다. 2014년 현대엠코를 흡수합병하며 플랜트, 건축, 인프라 사업 전문 회사로 자리잡았다. 지난해 매출은 7조1884억원으로 전년 대비 5.3% 늘었다. 작년 영업이익은 2587억원이다. 전년 대비 36.6% 감소했다.

 멈춰선 지배구조 개편 재개될까

재계에서는 현대엔지니어링 상장이 현대차그룹 지배구조 개편으로 연결될 수 있다는 분석이 나온다. 현대엔지니어링이 상장하면 정 회장은 1조원대 ‘실탄’을 확보할 수 있다. 정 회장은 현대엔지니어링 지분을 11.7% 보유하고 있다. 이 회사 최대주주는 현대건설(38.6%)이다. 현대글로비스(11.7%)와 기아(9.4%), 현대모비스(9.4%), 정몽구 명예회장(4.7%) 등 계열사 및 특수관계인이 전체 지분의 약 90%를 갖고 있다.

경제계 관계자는 “정 회장은 지배구조 개편에 핵심적인 역할을 할 가능성이 큰 현대모비스 지분을 0.3%만 보유하고 있다”며 “현대엔지니어링 상장으로 마련한 자금으로 현대모비스 지분을 매입하거나 상속·증여에 필요한 재원을 미리 준비할 수 있다”고 설명했다.

올해 말 개정 공정거래법 시행도 지배구조 개편에 영향을 미칠 것이라는 분석이다. 개정 공정거래법은 일감 몰아주기 규제 대상을 총수 일가 지분율 30% 이상인 상장사에서 20% 이상인 상장사로 확대했다. 현대글로비스의 총수 일가 지분율은 29.9%로, 일감 몰아주기 제재 대상에 포함된다. 정 회장과 정 명예회장은 이 회사 지분 10% 이상을 연내 매각해야 한다. 재계에서는 지분 매각을 통해 오너 일가가 1조원 가까운 추가 자금을 마련할 수 있다는 관측이 나온다.

“한 차례 무산…서두르지 않을 것” 관측도

현대차그룹은 2018년 지배구조 개편을 추진했다가 미국계 헤지펀드 엘리엇매니지먼트 등의 반대에 밀려 중단한 적이 있다. 당시 현대차그룹은 현대모비스를 인적분할해 모듈 및 애프터서비스(AS) 사업부를 현대글로비스와 합병하고, 현대모비스 존속법인을 그룹 지배회사로 두는 개편안을 내놨다. 시장에서는 현대모비스와 현대글로비스의 분할 및 합병 비율에 대해 이견이 많았다.

현대차그룹이 지배구조 개편 작업을 재개하더라도 3년 전과 크게 방향이 달라지지 않을 것이라는 관측이 지배적이다. 현대모비스를 지배구조 정점에 두는 큰 틀을 유지하면서 합병 또는 분할 비율을 조정하는 방식이 될 것이라는 전망이다.

다만 지배구조 개편 작업을 연내 재개할 가능성은 크지 않다는 게 중론이다. 이미 한 차례 시도가 무산된 상황이라 신중하게 접근할 것이라는 이유다. 또 글로벌 자동차 회사들이 미래자동차 시장 주도권을 놓고 치열한 경쟁을 벌이고 있는 와중에 지배구조 개편에 나서기 쉽지 않을 것이라는 분석도 있다.

상장 후 兆단위 실탄 확보..현대차그룹 지배구조 개편 시동거나

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2. LG 사면 LX까지..인적분할이 투자기회 될까

외국인 매수로 10만원대 복귀
29일까지 LG 100주 보유땐
LG 91주, LX홀딩스 44주 받아
분할 이후 투자지주회사 변신
신성장 사업 적극 투자 나설듯
한 달간 거래정지는 부담

LG는 14일 5.84% 오른 10만1500원에 거래를 마쳤다. 지난 1월 7일 11만9000원으로 사상 최고가를 기록한 후 한동안 조정을 거쳤다. 이달 들어 주가는 다시 반등하기 시작했다. 특히 외국인이 7일부터 이날까지 6거래일 연속 순매수했다.

LG는 지난달 26일 주주총회를 열고 LG상사, LG하우시스, 실리콘웍스, LG MMA 등 4개 자회사를 분리해 신설 지주사 LX홀딩스를 설립하는 분할계획을 통과시켰다. 기존 지주사 LG와 신설 지주사 LX홀딩스로 재편된다.

분할비율은 0.912(LG) 대 0.088(LX홀딩스)이다. 인적분할인 만큼 기존 LG 주주는 LG 주식과 LX홀딩스 주식을 모두 갖게 된다. 1주당 0.088주를 받아야 하나 LX홀딩스가 재상장과 동시에 액면가 5000원에서 1000원으로 액면분할되면서 0.44주를 받게 됐다. 예를 들어 LG 주식 100주를 가지고 있는 투자자는 LG 주식 91주, LX홀딩스 주식 44주를 받게 된다. 4월 29일부터 거래가 정지된다. 변경·재상장일은 5월 27일이다.

신규상장 때처럼 높은 변동성 기회

약 한 달간의 거래 정지 기간을 버틸 수 있느냐는 LG 투자 전략의 중요한 요소다. 5월 시장이 전반적으로 좋을 것이라고 예상하는 투자자는 자금이 묶여 부담스러울 수 있다. 하지만 그렇지 않은 투자자는 분할 상장 과정에서 이를 상쇄하는 효과를 누릴 수도 있다.

현재 LG는 지주사라는 점을 감안해도 주가가 저평가돼 있다는 분석이다. NH투자증권에 따르면 순자산가치(NAV) 대비 할인율은 67% 수준이다. 자산가치의 3분의 1 가격에 주식이 거래되고 있다는 의미다.

변경·재상장되는 시점에 LG와 LX홀딩스 모두 개장 전 30분간 동시호가를 받는데, 가격 변동성이 크다는 것도 기회가 될 수 있다. LG와 LX홀딩스의 경우 변경·재상장으로 평가가격의 50~200% 사이에서 호가를 접수한다. 신규상장은 90~200% 사이에서 호가가 결정된다. 김동양 NH투자증권 연구원은 “LX홀딩스는 규모가 작아서 재상장일 가격 변동성이 더 커질 수 있다”며 “이런 변동성을 감수할 수 있는 투자자에게는 기회가 될 수도 있다”고 설명했다.

 투자지주회사로 변신하는 LG

분할 이후 LG는 화학 전자 통신 등 주력 사업에 집중할 수 있게 됐다. LG화학의 LG에너지솔루션 물적분할, LG전자와 캐나다 마그나의 전기차파워트레인 합작법인 설립, LG전자의 스마트폰 사업 정리 등 그 안에서도 주력 사업에 집중하기 위한 구조 개편 작업이 활발히 진행 중이다.

실적 전망도 좋다. 에프앤가이드에 따르면 지난해 전년 대비 71% 늘어난 1조7022억원의 영업이익을 기록한 데 이어 올해 영업이익은 2조4816억원에 달할 것으로 전망된다.

1분기에만 약 7674억원의 영업이익을 냈을 것으로 추정된다. LG전자는 가전 및 TV 사업 덕분에 시장 컨센서스를 대폭 웃도는 잠정 실적을 공시했다. LG화학도 석유화학제품 수요가 급증하면서 사상 최대 1분기 실적이 기대되는 상황이다.

하반기부터 투자지주회사로의 변신도 가속화할 전망이다. 각 계열사 간 시너지를 낼 수 있는 신성장동력을 적극적으로 발굴하게 된다. LG는 지난해 말 기준으로 1조5000억원 규모의 현금 및 현금성자산을 보유하고 있다.

성공적인 투자지주회사로 거론되는 곳은 SK㈜다. 2017년 투자전문지주사 모델을 도입하겠다고 선언한 뒤 미국 에너지 기업 유레카(2017년), 말레이시아 차량 공유 기업 그랩(2018년), 중국 동박 제조업체 왓슨(2019년) 등에 투자했다.

김 연구원은 LG에 대해 “풍부한 현금을 활용한 주주가치 제고는 물론 ESG(환경·사회·지배구조)를 고려한 그린 테크, 바이오·디지털 헬스케어, 딥테크 등 신성장 포트폴리오를 강화할 것으로 기대된다”고 설명했다.

LG 사면 LX까지..인적분할이 투자기회 될까

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기사출처: 한국경제